界面新闻记者 | 李科文

界面新闻编辑 | 谢欣

1月21日，上海证券交易所下发关于对汇宇制药时任董事长兼总经理丁兆予以通报批评的决定。

根据中国证券监督管理委员会四川监管局出具的《行政处罚决定书》查明的事实，2018年11月至今，丁兆担任汇宇制药董事长、总经理，丁某系丁兆父亲，严某系丁兆母亲。

2021年10月26日至2023年9月22日，丁某、严某 分别使用本人证券账户合计买入“汇宇制药”股票14.22万股，成交金额281.3万元。2022年4月25日至2023年11月1日，丁某、严某账户合计卖出“汇宇制药”股票14.22万股，成交金额252.51万元。前述交易构成买入后六个月内卖出以及卖出后六个月内又买入的情形。

从交易结果来看，丁兆父母期间共亏损28.79万元。

1月22日，界面新闻以投资者身份致电汇宇制药董秘办。汇宇制药董秘办工作人员表示，董事长早已对其父母做过叮嘱，但其父母不听。“已把（其父母）证劵账户锁了，不会再发生（类似事情）。”

汇宇制药是一家综合制药企业，主要业务分三大块：仿制药、创新药和CDMSO（开发、原料药/制剂的生产，以及产品出口至国外的注册与销售）服务。

但能给汇宇制药创造收益的还是仿制药业务。据2024年半年报，截至2024年上半年，汇宇制药的药品销售实现营收5.14亿元，占总营收约96.62%。

与其他仿制药企业不同，汇宇制药主攻抗肿瘤仿制药。据2024年半年报，截至2024年上半年，汇宇制药累计上市的产品数量达到29个，其中肿瘤治疗领域19个，其他治疗领域10个。其中，奥沙利铂注射液、注射用培美曲塞二钠单品销售分别超过1.5亿元和1亿元。

集采是每个仿制药企业必须面对的事实。界面新闻曾报道，六年十批药品集采，重塑了医药市场。从改革之初的备受质疑到如今的常态化运行，集采已经走到第六个年头，积极效应逐渐显现，医药企业走过阵痛后也开始适应新的市场规则、寻找新的增长路径。

汇宇制药显然是还没有完全缓过来。汇宇制药在2024年半年报中表示，在2023至2025年以至未来几年国家集采常态化的情况下，公司产品面临在国家不同批次集采中首批次中标和多轮次续标中销售价格下降、中选区域减少导致的单产品销售收入降低的风险。

2021年至2023年，汇宇制药实现营收18.24亿、14.93亿和9.27亿，同比增加33.69%、-18.12%和-37.92%，实现净利润4.46亿、2.49亿和1.39亿，同比增加30.44%、-44.15%和-44.04%。同比变化率可以清晰地说明，过去三年，汇宇制药业绩下降的幅度趋势。

不过，到了2024年，汇宇制药的仿制药业务有了回暖迹象。汇宇制药2024年营收环比连续增长，其中，尽管二季度净利润下滑，但三季度出现明显反弹。据东方财富，2024年前三季度各单季度，汇宇制药实现营收2.426亿元、2.896亿元和3.196亿元，环比增长19.37%和10.37%，实现净利润4488万、1733万和1.586亿，环比增长-61.38%和815.4%。

从营收来看，若汇宇制药四季度保持三季度水平，即单季度3.196亿元，预计2024年全年营收将达11.714亿元。对比2023年全年的9.27亿，全年营收有望实现同比回暖。从净利润来看，即便汇宇制药四季度净利润为零，2024年前三季度净利润也达2.21亿，已超2023年全年净利润。

仅靠仿制药业务已无法让汇宇制药业绩回到颠峰。汇宇制药为此就开辟了创新药和CDMSO这两大新业务。

2023年，汇宇制药做起来代工生意。药不好卖了，药企转型代工并不出奇。界面新闻曾报道，第一批转型代工的创新药公司已开始盈利。但如今，代工生意也是十分内卷。界面新闻曾报道，医药外包仍在过冬。

其中特别是汇宇制药这类合同开发与生产组织。产能布局的平衡需要被着重考量。一方面，在细分业务类型上，先于同行和下游药企布局，才可能在特定领域中占得优势，如当下热度颇高的ADC（抗体偶联药物）、多肽类药物业务。另一方面，产能有限意味着风口到来时难以接住药企的海量需求，错过发展机遇；产能过剩则面临着较大的运营和折旧摊销压力，反而会侵蚀利润。

例如，博腾股份就吃了产能利用率偏低的亏。博腾股份在2024年业绩预告中坦言，公司产能利用率不足，单位固定成本分摊增加，导致公司整体毛利率下降；公司运营规模扩大，相关的运营费用及固定资产折旧费用保持在高位。

但汇宇制药的想法可能还是别让厂房里的生产机器闲着，能赚一点是一点。汇宇制药在2024年半年报就表示，延展业务链提供CDMSO服务，可以提高自身产能的利用率，提升公司效益。

据2024年半年报，2024年上半年，汇宇制药增加更多客户订单，实现收入超过1000万元。相关业务对业绩贡献微乎其微。

汇宇制药最大的寄托在创新药。据2024年半年报，汇宇制药布局肿瘤治疗领域生物创新药和小分子创新药的研发。

据2024年半年报，截至2024年上半年，汇宇制药在研创新药项目合计14个。

首个双靶点小分子全球创新药HY-0002a项目申报IND并获批临床，目前已在全国6家临床研究机构开展HY-0002a在KRAS突变的晚期实体瘤患者中的安全性、耐受性、药代动力学和有效性的开放性、多中心、多队列的I/II期研究。首个I类生物创新药HY-0007项目在今年7月顺利申报IND并获CDE受理，该项目因其优秀的协同潜力、增强肿瘤免疫治疗疗效及克服免疫耐药的特色，预期将为晚期肿瘤患者提供新的治疗选择。

但需要注意的是，汇宇制药的创新药管线都还在早期阶段。能否成功，多久才能给公司带来利润都仍不可知。2021年至2023年，汇宇制药研发费用分别为2.48亿、3.56亿和 3.41亿，同比增长179.60%、43.50%和-4.33%。据最新的2024年三季报，汇宇制药研发费用为2.25亿，同比下降12.44%。