来源：华夏时报

　　本报记者李佳佳 李未来 北京报道

　　2025年1月22日，光伏企业嘉寓控股股份公司（下称“*ST 嘉寓”，300117.SZ）上演了一场股市“逆袭”，股价突然大涨“20CM”，截至收盘，公司股价报1.08元/股，总市值由前一日的6.45亿元攀升至7.74亿元，10.6万买单封死涨停板。

　　然而，就在两天前的1月20日，*ST 嘉寓发布了一份让投资者揪心的业绩预告，公司预计归母净利润亏损3.5亿元到5亿元，扣非净利润更是惊人，亏损额度达到20.05亿元至21.55亿元。预亏公告发出来后，宛如一记重锤，打破了市场的平静，1月21日，公司股价大幅跳水，下挫6.25%，报0.9元/股。

　　对于股价涨停，记者在与公司董秘办工作人员交流中获悉，并没有什么利好信息。

　　香颂资本执行董事沈萌告诉《华夏时报》记者，连续低于1元面值交易会被强制退市，而退市对大股东的利益影响巨大，所以不排除股东为了避免被强制退市而采取自救。

　　面临退市

　　2024年以来，*ST 嘉寓已累计四次发布可能因股价低于面值被终止上市的风险提示公告。进入2025年1月，短短一个月内，公司更是接连两次发布股价低于面值的提示，*ST 嘉寓未来似乎蒙上了一层厚厚的阴影。

　　实际上，此前就已触及退市情形。2024年4月份，由于公司同时触及对股票交易实施退市风险警示和其他风险警示的情形，公司股票简称前被冠以“*ST”字样，股票简称由“嘉寓股份”变更为“*ST 嘉寓”，自2024年4月29日起开始实施。

　　具体来看，截至2023年末，公司净资产-14.84亿元，未分配利润为-23.96亿元。根据相关规定，若上市公司出现“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”的情形，其股票交易将被实施退市风险警示。公司2023年年度报告净资产为负值，所以触及上述退市风险警示情形，公司股票交易被深交所实施退市风险警示。

　　不仅如此，从公司2023年度年报及审计报告可知，2021年、2022年及2023年这三个会计年度，公司净利润分别为-1，347，833，122.56元、-74，707，138.44元、-1，502，254，597.67元，扣除非经常性损益后净利润分别为-1，284，749，851.3元、-91，095，170.03元、-1，364，037，603.66元，已然触及“最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者为负值”条件。

　　同时，会计师事务所针对公司2023年度的财务报告出具带有“持续经营能力存在不确定性”的表述，这表明公司触及了“最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”条件。鉴于此，公司股票交易适用被继续实施其他风险警示的情形。

　　坏账导致现金流断了

　　*ST嘉寓原名“北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司”，2010年，公司在深交所上市，早年，公司收入主要依靠建筑装饰业务，受益于房地产行业和家居行业的发展，一直处于盈利状态。

　　然而，2021年，在房地产宏观调控政策持续及恒大流动性危机的双重影响下，公司生产经营面临巨大压力。短短一年，就亏掉了过去15年的利润，并由此开启了亏损之路。对于业绩亏损，公司提到，因部分地产客户出现经营风险，计提了信用减值损失、资产减值损失，合计约130，834.58万元。

　　2022年，嘉寓股份努力转型，开始重点发展新能源业务，这一年，公司新能源业务收入151，806.32万元，占营业收入比例提升至78.41%。同时，公司主动控制门窗幕墙方面规模，建筑装饰业务占总营收比例从2021年的69.28%降至21.39%。

　　但公司仍受恒大债务违约影响，被诉案件创历史新高。2022年，根据应收款项账龄分布、客户类型以及对未来经济状况的预测等因素确定预期信用损失，嘉寓股份计提信用减值损失19，287.53万元，计提资产减值损失1，105.53万元。

　　2023年，嘉寓股份实现销售收入12.04亿元，同比下降38.38%，其中新能源业务收入为11.03亿元，占营业收入比例已超90%。公司计提信用减值和资产减值损失合计99，759.81万元，净亏损15.02 亿元。

　　进入2024年上半年，公司生产经营面临巨大的压力及挑战，收入大幅锐减，实现销售收入2.7亿元，同比下降61.07%；公司净亏损1.65亿元，同比增长8.1%。公司计提信用减值损失0.3亿元；计提资产减值损失1.16亿元。

　　纵观公司新能源业务发展，记者发现，毛利率并不高，2024年上半年，光伏产业链业务毛利率仅为17.99%。不仅如此，尽管收入占比持续提升，但收入却大幅下滑，去年上半年，光伏产业链业务的收入为2.61亿元，主要来自徐州嘉寓这家子公司。

　　公司董秘办工作人员告诉记者，“公司新订单量在减少，经营不好，公司以前是做房地产门窗幕墙，因为有一笔坏账，导致公司的现金流断了，业务开展不是那么顺利。”

　　资不抵债

　　目前，公司短期资金十分紧张，截至2024年三季度末，公司净资产-16.91亿元，未分配利润为-26.03亿元。公司货币资金2786.13万元，短期借款却高达5.33亿元，流动负债36.49亿元，公司的资产负债率高达180.05%。

　　记者还了解到，2024年4月17日，申请人李艳彬、陕西彬美装饰工程有限公司在与被申请人江西嘉寓装饰装修合同纠纷案申请执行过程中，以被申请人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务，明显缺乏清偿能力为由，向法院书面申请对被申请人启动执行转破产清算程序。同年9月11日，法院公开发布《民事裁定书》，裁定宣告江西嘉寓破产。

　　祸不单行，2024年8月19日，四川嘉寓收到法院通知书，重庆净达环保工程有限公司以四川嘉寓不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，申请对四川嘉寓进行破产清算。9月6日，公司查询发现，法院已裁定受理。

　　2024年8月23日，广东嘉寓收到法院送达的材料，广东合和建筑五金制品有限公司对广东嘉寓提出破产清算申请，10月28日，公司收到法院民事裁定书，已裁定受理相关申请。

　　目前，公司子公司广东嘉寓、四川嘉寓、江苏嘉寓等子公司已被法院指定管理人且相关事务已被管理人接管，公司不再将其纳入公司合并报表范围。

　　不仅如此，2024年8月29日和10月21日，公司控股股东嘉寓新新投资（集团）有限公司（下称“嘉寓集团”）先后两次收到《北京市第一中级人民法院通知书》，启东市坤燕食品经营部和北京夏阳文化发展有限公司分别以债权人名义向法院申请对嘉寓集团进行破产清算。

　　据悉，嘉寓集团持有公司股份272，405，331股，占公司总股本的38.01%。若最终破产清算完成，*ST嘉寓可能存在控股股东变更的情形。

　　据App数据，截至2024年9月30日，公司股东总数为2.25万户，这些股东或正面临着巨大的投资风险。

　　沈萌对《华夏时报》记者表示，“对于资产质量差，缺少经营前景的上市公司，利用退出资本市场机制，可以维护市场合理秩序和投资者利益。”